《安全边际》

《安全边际》 作者：塞思.卡拉曼 导言 第一章 投资者哪里最易出错 1、投机者和失败的投资者 2、与投资者对立的华尔街本质 3、机构表现竞赛：客户是输家 4、价值错觉：20 世纪 80 年代对垃圾债券的迷失和错误观念 第二章 价值投资哲学 5、明确你的投资目标 6、价值投资：安全边际的重要性 7、价值投资哲学起源 8、企业评估艺术 第三章 价值投资过程 9、投资研究：找到诱人的挑战 10、价值投资者的机会所在：催化剂、市场无效和机构限制 11、投资储蓄机构转制 12、投资理财陷入困境和破产的证券 13、投资组合管理和交易 14、个人投资者的投资替代品 附录一 《安全边际》读书笔记-枯荣【非原书内容】 附录二 晚上睡得香比什么都重要-卡拉曼 附录三 卡拉曼访谈录：永远不要停止阅读【非原书内容】 编后记 张志雄 2 导 言 投资者所采用的投资方法尽管种类繁多，但这些方法几乎很难带 来长期成功，只会带来巨大的经济损失。它们中不具备合乎逻辑的投 资程序，更像是投机或赌博。投资者经常经不住想赚快钱的诱惑，结 果成了华尔街短暂疯狂的牺牲品。写本书的初衷有两个。其一阐明了 诸多投资者面临的陷阱，通过突出许多投资者的错误，我希望能够学 会避免损失。其二我推荐投资者遵循一个特定的价值投资哲学。价值 投资是以可观的折扣买入内在价值低估的证券交易策略，以最小的风 险获得较好的长期投资回报。本书阐述了价值投资的哲学，或许更重 要的是，解释了为什么当别的方法都失败的时候它却成功了。 本书开篇，并未谈及价值投资是如何做的，主要罗列了许多投资 者的错误，尽管有很多投资者虽然并未遵循价值投资也达到了他们的 投资目标，长期来说，这些操作时很容易误入歧途的。避免别人犯过 的错误是达到成功投资重要的一环。事实上，也是完全可以避免的。 你可能有种疑虑，为什么我要写这本书，鼓励更多的人成为价值 投资者。我的许多朋友也有此顾虑。这样一来，我不是招徕了更多的 竞争者，间接地降低了我的投资绩效吗？也许是的。但我不认为这种 事会发生。首先，价值投资并不是首次公开讨论。尽管我在书中列举 的案例与我的前辈不尽相同，尽管我自己的严格的投资哲学也与其他 的价值投资者的不尽相同，但是其中一些观点早在 50 多年前就被本 杰明·格雷厄姆和戴维·多德在他们著名的、被认为是价值投资的圣 3 经——《证券分析》中阐述过了。这本著作为几代价值投资者指明了 前进的方向。稍晚一些出版的、由格雷厄姆撰写的著作《聪明的投资 者》更是用浅显易懂的语言描写了价值投资的方法。伯克希尔·哈撒 韦公司的主席——沃伦·巴菲特，同样撰写了大量的文章、致股东的 ......