《聪明的投资者》

目录 Content Chapter_1 Chapter_2 Chapter_3 Chapter_4 Chapter_5 Chapter_6 Chapter_7 Chapter_1 《聪明的投资者》 作者：本杰明 格雷厄姆 ===================================== 『妖孽殿堂』社区制作 『社区地址』http://www.yaoniediantang.com/ 『制作人』海沙蓝蓝 ===================================== >>>>投资策略 如果总是做显而易见或大家都在做的事，你就赚不到钱。 对于理性投资，精神态度比技巧更重要。 这本书的目的是以适当的形式给外行提供投资策略的指导。其中的一些 材料来源于著名的著作────Graham， David L.Dodd， Sidney Cottle 和 Charles Tatham所著的《证券分析》，它主要是为熟练的分析专家和高 年级学生写的。这本书中很少谈到分析证券的技术，而将主要精力放在 投资原理和投资者的态度方面． 这里所提出的策略是基于对过去50年证券市场的深入细致的观察和积极 参与的结果。在这一段经历中，许多新颖的思想已经发展成为著名的投 资概念．的确，1914年流行的金融业务方面的规范著作今日读来是很奇 异的。在这里我们必须指出，正像由第一次世界大战前的经验总结出来 的理念在后来的几年中很多已过时一些，我们现在的观点────基于 1914年至1963年的经验，也可能经不起将来发展的检验。 风险不可能避免，但如果清楚地将其牢记在心，我们可以成功地减少风 险。在过去的日子里，大多数投资格言失于概括的简单性或存在偏见与 偏好。因此，如不仔细思考的话，它们在过去似乎是很有道理的。例 如，“债券比股票更安全”，“铁路债券比工业债券更安全”，“第一抵押 权债券比无担保债券更安全”，许多其他类似的陈词滥调，现在要么是 不正确的，要么因例外太多而毫无用处。 如果将数量或度量与证券而不是与人相联系，作为第一投资规则的一部 分，我们现在的想法可能会逃脱同样的命运。例如，在1949年第一版 中，我做了一个惊人的和大胆的断言，个人投资者买高等级的债券和优 先股是愚蠢的，因为其投资于美国储蓄债券可以得到更好的回报。根据 1949年得到的相当收益，这个忠告是好的和有益的。我补充说，如果在 今后几年，买高等级的公司债券可能得到比美国储蓄债券高得多的收 益，那么条件变化是策略变化的根据。在过去的15年中，情况已经发生 了很多变化，情况的变化正像我在第5章债券比较表中所示的那样。现 在，你可以从长期的美国政府债券得到比储蓄债券更高的收益，还可以 从一等公司债券得......