《证券分析》1

现在已然衰朽者，将来可能重放异 彩； 如今备受青睐者，未来却可能日渐 衰敗。 ——贺拉斯《诗艺》 推荐序 伦·巴菲特 我的 书 房 里 图 书 堆 积 如 山 ， 其 中有 4 本 我 特 每一 本 都 写 于 5 0 多 年 前 。 即便 是 我 今 天 第 一 次读到它们，仍会感受到其巨大的价值，书中的智慧历经岁月磨砺 而毫不褪色。 其中 的 两 本 ， 是 亚 当 · 斯 密 （ Adam S m it h ） 《国 富论 》 （ h of N a ti ons, 177 6 ） 的 第 一 版 ， 以及 本 杰 明 · 格 雷 厄 姆 的 《聪 者 》 （ The I n t e lli gent I n v e s t o r , 194 9 ） 。 第 三本 正 是 此 刻 您 这 本 书 ， 即 格 雷 厄 姆 和多 德 的 《 证 券 分析 》 。 1 9 50~ 1 951 年 在 哥 伦比 亚 大 学 研 读 过 《 证券 分析》一书，当时我恰好有幸师从本 杰明·格雷厄姆和戴维·多德两位师长。两位师长的为人以及他 们的 著作改变了我的生活。 从实际与功利的方面讲，那时所获得的经验教训，成为我日后所 有的投资和商业决策所依赖的基 础。在遇到 本 1 和戴维之前我就迷 上了股市。我在 11 岁时购买第一只股票之前，花了很长的时间才攒 够了买股票所需的 115 美元。那之前我阅读了奥马哈公共图书馆里每 一本有关股票市场的书。那些书 都很有趣，其中一些还特别引人入胜，但却没有一本真正有用。然 而，当我遇见了本和戴维后，我的 “智力取经”之路就算到达了目的 地。而带给我指导的，首先是他们的著作，其次是他们的为人。他 们制定的投资路线图我已经遵循了 57 年，我没有理由去寻找另外的 路线了。 本和戴维给我的，除了思想和理念之外，还有友谊、鼓励和信 任。他们对我完全不求回报——对 一个年轻的学子，他们只是想不 断地给予帮助和提携。最后，我要表达对二位师长的感激之情。他们 来到这世上，注定会有辉煌的成就：他们慷慨而友善。 性恶论者肯定会对他们的行为感到迷惑不解。本和戴维曾指导过 数以千计的潜在的竞争对手，他 们当时都是像我这样只会瞄准便宜 股票或套利交易的年轻人。这等于是直接与本的投资公司格雷厄姆 —纽曼公司竞争。此外，本和戴维还不吝在课堂上以及他们的著作中 使用现实中的投资实例，实际上 这样也等于替我们做了投资分析的 工作。他们的......