量化LPPL国泰君安金融工程市场底部或已近在眼前——股市泡沫反泡沫研究刘富兵蒋瑛.epub

金 融 工 程 金融工程 [T[abl T e_M able_ ai Ti nI tl nf e] o] 2012.02.23 市场底部或已近在眼前——股市泡沫反泡沫研究 数 ——量化研究系列之二十二 量 刘富兵 蒋瑛琨 化 021-38676673 021-38676710 专 liufubing008481@gtjas.com jiangyingkun@gtjas.com 编号 S0880511010017 S0880511010023 题 报 本报告导读：本文利用金融物理学中的 LPPL 模型研究了股市的泡沫问 告 题，该模型曾成功预测了 2008 年的石油泡沫、美国房地产泡沫，2009 年 中国股 市泡沫等。利用该模型我们判断我国股市底部或已尽在眼前，但筑 底是一反复过程，这一过程或许在 5 月份左右结束。 摘要： [Table_Summary] l 长期以来，人们认为资产泡沫难以识别，更别提预测泡沫的 破灭了。不过地球物理学家 Sornette 教授发现金融市场泡沫 证 的形成与破裂与地震、材料断裂等物理现象有非常多的相似 券 之处，随后他提出了用地球物理和临界现象研究中所常用的 研 LPPL 模型来研究金融领域的泡沫，并成功预测了 2008 年 究 报 的石油价格泡沫、美国房地产泡沫，2009 年的中国股市泡 告 沫，以及 90 年代日经指数的反泡沫等。 l 对数周期性幂律模型是基于交易者之间的相互模仿，这些局 部相互作用可形成正反馈，从而导致泡沫和反泡沫的产生， [Table_Repor 相关报告 t] 《国债期货仿真交易启动解读》 因此可用于金融泡沫和反泡沫的建模和预测。该模型可以刻 2012.02.21 画四种泡沫类型：泡沫、反泡沫、反转泡沫、反转反泡沫。 《全球顶尖程序化交易模型研究》 2012.02.01 l 对我国股市回测发现，该模型很好的预测了 2007 年及 2009 《2011 年度阳光私募发行与业绩分析》 2012.01.20 年泡沫的破裂以及 2008 年反转泡沫的破裂即反转的到来。 《基于宏观变量的二维化多因子行业配 置》 l 目前 LPPL 模型判断，中长期我国股市处于去泡沫化的尾端， 2011.12.22 《上市公司分红送转事件研究》 短期处于反转泡沫破裂即反弹状态。 2011.12.01 l 综合 LPPL 模型的判断及预测，我们得到以下结论： (1)目前市场或已处于底部区域，即便不是，也已经处于下行 趋势的尾端。 (2)目前的上涨仅仅是底部区域的一次反弹。之所以说它是反 弹而非反转，并非指......