《香帅金融学讲义》

2 版权信息COPYRIGHT 书名：香帅金融学讲义 作者：香帅 出版社：中信出版集团 出版时间：2020年10月 ISBN：9787521720372 字数：323千字 本书由得到（天津）文化传播有限公司授权得到APP电子版制作与发行 版权所有·侵权必究 3 前言 一门古老的学问，一个年轻的学科 和现代金融学这门年轻的学科不一样，金融是一门古老的学问。 “世事洞明皆学问”，学问是知识、智慧、经验（knowledge，wisdom， experience）的总结提炼。学科是现代科学体系的概念，对应一套知识 体系，经常和专业、课程（discipline，subject）等相关联。 古老的金融学问：人类关系数字化表达的总和 和所有的学问一样，金融的学问是从现实问题开始的。私有财产的出 现、对抗天灾人祸这些不确定性的需要，使财富转移和交易成为刚需。 随即，对财富进行精确衡量、计算的“货币”出现，资金的融通借贷，即 跨期的价值交换也开始出现。 通过价值和资源的跨期安排，人类对抗不确定性的能力大为提高，更重 要的是，财富从具象的物品转变成抽象的数字。与财富、货币密切相关 的知识经验逐渐成为古代社会的数字化认知和抽象化思维，支持着社会 的规模扩大和结构复杂化。 从这个意义上来说，“金融”就是人类社会关系的抽象化数字表达，是人 类社会对抗不确定性的学问。 年轻的金融学科：给不确定性定价 关于金融的学问中，一个核心问题是如何跨期交易和配置资源，降低不 确定性。到20世纪五六十年代之后，学者们沿着机械物理的科学研究路 径，开始了这方面的探索。从马科维茨的投资组合理论、莫迪利亚尼和 米勒的MM定理到夏普的资本资产定价理论、法玛的有效市场假说，再 到罗斯的套利定价理论、布莱克和舒尔茨的衍生品定价模型，现代金融 学的学科大厦逐步落成。 所谓学科，是现代科学体系的一种范式表达，它要求将某种学问用现代 科学的范式和体系进行结构化包装。只有这样，才能把非标准化的知 4 识、智慧、经验变成标准化的产品，才能适应工业时代标准化教育和科 研的需求。 而现代科学体系有两个方向：一个是达尔文的生物演化路径，一个是牛 顿的机械物理路径。作为和“人”的行为联系紧密的学问，经济金融学科 的发展应该更适应于生物体演进的方向。但是，人是个太过复杂的物 种，如果按照生物演进的路径来研究金融，我们很难得到一套严密的标 准化的方法论。 所以，从阿尔弗雷德·马歇尔（Alfred Marshall）开始到保罗·萨缪尔森 （Paul Samuelson），古典经济学家们将动态的市场简化处理成相对静 态的点，引入大量的数学计算方法，去寻找市场的最优均衡。“机械物 理路径”成为现代经济学科演进的......