用普通股进行长期投资

目 录 序一沃伦·巴菲特：“这本书充满了智慧” 序二威廉·江恩：“他的观点令我耳目一新” 英文版序 推荐序二 第一篇用普通股进行长期投资 第一章债券与美元 第二章债券与普通股 第三章1901～1922年股票与债券的比较 第四章1866～1899年股票与债券的比较 第五章1866～1885年财政状况 第六章比较普通股与债券的补充试验 第七章1901～1922年铁路股票 第八章1837～1923年新股市图表 第九章普通股价值增长与收益法则 第十章购买普通股的时间风险 第十一章几项概括 第十二章债券价值的波动 第十三章普通股的补充检验，剩余收入再投资 第十四章投资管理 第二篇华尔街投资艺术 前 言 第十五章安全性 第十六章债券种类及其各自的含义 第十七章股票及其含义 第十八章铁路证券分析 第十九章有轨电车和工业公司证券 第二十章投资与投机 第二十一章“快速致富”计划 第二十二章企业重组和企业联合 第二十三章纽约证券交易所 第二十四章华尔街习语和方法 序一沃伦·巴菲特：“这本书充满了智慧” 在1999年太阳谷年会上，关于股票市场过度膨胀的演讲就像是对一 屋子声名狼藉的人宣扬贞洁。巴菲特的发言也许对听众产生了吸引力， 他们坐在椅子上不肯离去，但是，这不意味着他们会打算放弃。不过， 有些人认为他们听到了很重要的事情。“很了不起，这是关于股票市场 的基础教程，一节课就蕴涵了一切。”这是盖茨的想法。手握资金的投 资经理则发现这次演讲令人感到安慰、身心舒畅。 巴菲特举着一本书向大家示意： “这本书对1929年狂躁的股市进行了非常扎实的分析，它充满了智 慧。埃德加·L·史密斯的《用普通股进行长期投资》证明了股票收益总 是高于债券。史密斯发现了五个原因，但是其中最新颖的一个原因是， 公司可以保留盈利的一部分，然后以同样的回报率进行再投资。这就是 利润再投资——1924年的创新理念。但是，正如我的导师本·格雷厄姆 以前一直说的‘好主意带给你的麻烦多于坏主意’，因为你会忘记好主意 是有限制条件的。凯恩斯在他的书的序言中写道，‘对历史未来的预期 进行预测，是非常危险的事。’” 如果你读过目前最热门的巴菲特惟一授权的传记《滚雪球》的话， 你一定对这段话不陌生。 现在，你即将阅读的就是这本沃伦·巴菲特向大家推荐的那本《用 普通股进行长期投资》。实际上，不仅沃伦·巴菲特向很多人推荐过这 本书，连威廉·江恩也对该书倍加赞赏。 同时本书还收入了当时最著名的另一本投资经典《华尔街投资艺 术》，这本书的作者约翰·穆迪是华尔街著名投资评估机构“穆迪投资服 务公司”的创始人，也是“穆迪信用评级体系”的始作俑者。在暗潮......