影子银行内幕：下一个次贷危机的源头？

目录 CONTENTS 序 影子银行： 中国经济新前沿 前言 我在中国影子银行的经历 01 跳进影子银行 02 满怀期望与荒唐的监管 03 求助路漫漫 04 中国特色的证券化 05 监管噩梦 06 P2P和小贷行业的融资 07 类银行机构 08 次贷风暴 09 长期通胀与扭曲的银行体系 10 茶杯风波，还是下一个危机的开始 11 在影子银行的阴影中投资 12 中国股市为什么下跌 13 道德与监管 14 若有若无：P2P监管的智慧 后记 金钱、地位和家庭 附录 中国影子银行的主要参与者 致谢 赞助鸣谢（排名不分先后） 尽管如此，影子银行不如传统银行透明，这是有充分理由的。它们 受限于多重监管，而且这些监管通常不太完善。行业缺乏标准，产品多 种多样。毕竟影子银行从诞生的那一刻起，就有创新的烙印。 在某种程度上说，券商的定位恰好介于传统银行和影子银行之间。 更确切地说，它们三者可能各有重叠。作为国内主要券商的国际分支， 海通国际证券集团正处于影子银行的最前沿。 张化桥先生在香港的外资投行工作了17年，其中11年在UBS。两年 前他决定投身中国小额信贷行业。他的个人经历不仅有趣而且很有教育 意义。尽管我们并不完全同意他所有的观点，但我们依然非常高兴地向 投资者和海通国际的客户推荐这本书。 林涌 海通国际证券集团董事长 然而，国企的经营难免受到部分的行政干预和社会约束。举例来 说，即使有的地方机构臃肿、人浮于事，我们也很难裁员。员工绩效考 核基本上就是例行公事，而且国企的决策效率低下。很快，我就发现我 无法真正地进行改革，继续待下去可能只是浪费时间而已。 2008年9月底，雷曼兄弟正在破产的时候，我重新被召回UBS，担 任投资银行部中国区副总经理，帮助客户通过IPO和债券融资。UBS和 高盛是仅有的两家在国内资本市场上有全牌照运作的外资银行。这时的 A股市场，看起来像全球资本市场恐慌中的一块绿洲。我的工作横跨A 股市场和国际资本市场，此外，我还兼任亚洲房地产部主管。后者看起 来似乎更有趣。 抢生意！ 然而，外国投行努力摆脱次贷危机的过程步履维艰，监管部门和股 东们也都变得更加吹毛求疵。2008年年底到2009年年初，至少是亚洲的 投行业，交易量触底反弹。现在回想起来，2009—2011年这三年，可以 算是某种意义上的复苏，或者是虚假的曙光。 投行部的工作与做投行分析师很不一样。老实讲，我不喜欢拉生 意，尤其不愿意跟我不太喜欢的人打交道。我对物质生活要求不高，而 且我为退休后的生活也做了相当的积蓄。于是，我开始心痒，想再次冒 点儿险，去做我真正想做的事情。 我从2010年就开始关注国内迅猛发展的被视为“影子银行”之一的小 额信贷业，陆续拜访了一些业内人......