听听投资主力说什么——牛市震荡中的股票、基金投资策略

目录 第一章 A股遭遇估值之惑 第二章 激情仍在燃烧的长牛市 第三章 长牛市的选股术 第四章 做个偏股型基民 第五章 疯狂的股市 第六章 价值投资革命 第一章 A股遭遇估值之惑 一鼓作气从千点附近涨起来的A股遭遇估值之惑，A股市场是否已 经出现泡沫正被各方热烈争论。忧心者表示当前股市呈现一种非理性繁 荣，泡沫泛起。乐观者则认为当前仅属股市“黄金十年”的开始，牛市之 路漫长。“A股市场泡沫论”到底是属于盛世危言，还是逆耳忠言？在上 证综指从3000点位至4300点位的上涨过程中，人们似乎一直在寻找着正 确的答案。 东方证券认为，市场泡沫化难以避免。目前A股仍处在基本面驱动 阶段，但2007年A股泡沫化难以避免。如果考虑到A股高达20%以上的 盈利性增长，以及税制改革、人民币升值等因素，当前30倍左右的全市 场市盈率还属可接受的合理范围，但部分行业和板块的估值已经明显偏 高，市场开始出现结构性的局部泡沫。另一方面，随着全球资金对A股 的集中关注和2007年贸易顺差的进一步扩大，流动性过剩的现象会进一 步加剧，股票市场财富效应所带来的投资情绪也会进一步高涨，出现全 市场泡沫的局面将不可避免。 国泰君安认为，金牌难以拉回牛头，泡沫破裂为时尚早。我们不否 认大盘短期内确实存在较大的调整压力，不管是从大盘的换手率还是涨 幅来看，它都面临着短期出现阵痛的可能，但是这种阵痛却难以撼动牛 市根基。这主要有三方面的原因：其一，市场流动性增速。目前Ml（狭 义货币供应量）增速大于M2（广义货币供应量），表明市场流动性增 长依然迅速。其二，人民币持续升值。虽然前期人民币对美元出现了升 值现象，而其对其他货币却是贬值的，但不可否认的是，目前人民币出 现了全面升值的趋势，因此这将导致更多的外围资金流入市场，而且就 人民币升值的原因来看，主要是内部的不均衡，也就是储蓄大于投资。 如果扩大投资，那么必然会提高企业的业绩，因此，要想解决内部不均 衡，就必须把储蓄引向消费和股市。从长远来看，市场的资金面依然不 太成问题。其三，2006年发行的新基金最集中的时间基本上是在11月～ 12月，而基金建仓期为3～6个月，因此，上半年的市场仍是资金充沛， 大盘如果下跌，那么就会成为资金逢低吸纳的好机会。另一方面，虽然 目前市场上存在泡沫，但是其中还是有大量没有泡沫的板块，如高速公 路、电力、煤炭、科技等板块。它们总还是有上涨空间的，并且垃圾股 方面也并没有出现鸡犬升天的局面。因此，如果说大盘现在就要泡沫破 裂，是否还为时尚早呢？ 银河证券认为，大级别的调整条件并不成熟。2006年12月以来，由 于工商银行、中国银行等超级大盘股大幅上涨，以及2007年元旦以来个 股的全面、快速补涨，整个市场的静态......