金融专业硕士主干课程系列教材_财务报表分析

金融硕士专业学位主干课程系列教材 财务报表分析 宋军 主编 复旦大学出版社 前言 财务报表分析是一门理论联系实践的课程，其主要目的是让学生掌 握公司财务报表分析的基本方法。随着证券市场的蓬勃发展以及上市公 司在国民经济中地位的不断加强，以上市公司为分析对象的财务报表分 析日益成为财务报表分析的主流。因此，本书将面向上市公司，尤其是 我国A股市场的上市公司，来阐述财务报表分析的基本概念、基本原 理、基本方法及其应用。 公司从未上市到上市，经历了飞跃性的质的变化。在上市过程中， 公司原有的整体的股权趋于分散，大众投资者得以参与对公司的投资， 从而大大增加了资产的流动性。因此，相对于非上市公司，上市公司在 财务分析中增加了两个新核心变量：N （即总股数）和P （二级市场的 交易价格）。N 的最大作用是拆分，使得对于所有的投资者和相关利益 人都可以用“每股”的单位来衡量公司的净资产、盈利和现金流等指标， 因而产生了每股净资产、每股盈利和每股现金流等细分化和等分化的指 标，这些指标可便于直接和股票交易价格P 进行比较。P 则反映了市场 中所有交易者对公司未来盈利的预期。虽然根据经典金融理论和有效市 场假说，P 等于公司未来盈利的贴现值即公司的内涵价值V ，但是由于 实际市场并不完全有效，而且投资者并不完全理性，因此二级市场的价 格P 往往并不等于内涵价值V 。上市公司的财务报表分析的最基本目的 就是从公司的财务报表数据和相关定性的信息来估计公司的内涵价值V ，然后比较内涵价值V 和价格P 之间的关系。如果内涵价值V 大于价格P ，表明市场低估了公司的价值，那么可以做出买入的投资决策或者投资 建议；但是如果内涵价值小于价格，则表明市场高估了公司的价值，那 么可以做出卖出的投资决策或者投资建议。 本书的目的是为了帮助那些希望或者刚进入证券投资行业和分析师 行业的高年级本科生和研究生有效、快速地学习财务报表分析的方法， 为进入行业做更好的准备。 本书为公司视角的财务报表分析，共有九章，主要是按照财务报表 分析的基本步骤介绍公司财务报表分析的基本方法，主要包括财务信息 的收集和整理、战略分析、资产负债表分析、利润表分析、现金流量表 分析、财务指标分析和公司估值。 与本书配套的《财务报表分析行业案例》主要介绍具有典型特征的 行业的财务报表的特点和分析方法。由于不同行业的分析框架存在很大 差异，因此选择了不同行业来分析。所选择的行业包括制造业和服务 业。制造业中既有典型的强周期行业（汽车行业、煤炭行业和电力行 业），也有弱周期行业中的医药行业。服务业中包括三个主要的金融服 务业（银行、证券和保险）以及房地产和互联网这两个具......