小趋势2015：读懂新常态

增长阶段进入新的中高速增长阶段，中国对经济增长质量的追求远在速 度本身之上，中国不会追求有后遗症的速度等等。2013年4月8日，习近 平在同参加博鳌亚洲论坛2013年年会的中外企业家代表座谈时指出，中 国经济不可能也不必要保持超高速。说不可能，主要是一味维持超高速 带来的资源、能源、环境压力太大，事实上是不可持续的；说不必要， 主要是我们在提出中长期发展目标时就充分进行了测算，实现我们确定 的，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番的目 标，只要年均7% 的增速就够了。李克强总理在2013年10月23日工会十 六大做公开经济报告时也指出，如果中国每年要维持新增1 000万的就 业，经济增速只需要7.2% 就可以。而这种对简单追求速度保持强烈克 制的执政思维在2013年得到了充分的体现，尽管全年稳增长压力很大， 但外界概括的“李克强经济学”的精髓之“不刺激”的政策方向贯穿全年， 这在换届后第一年，的确让外界看到了管理层推动改革和发展方式转型 的决心与魄力。 其次，就是否通过刺激政策稳定经济而言，由于在经济增长周期上有着 很清醒的认识，“李克强经济学”和“新常态”对刺激政策本身具有天然的 抗拒。比如，面对经济下行的压力，要求出台刺激政策的呼声很高。但 事实上，当下中国经济最大的风险绝非增速下滑。最大的风险恰恰是因 为过于渲染经济增速而忘记了初衷。这种风险起码有五。一是刺激依赖 症。和吸毒上瘾一个道理，无法接受每次经济的自然调整，对增速下 滑“零容忍”，无法走出一下滑就刺激，一刺激就见效，刺激完了又下滑 的“周期律”。二是不改革的风险。尽管党的十八届三中全会确立了宏大 的改革计划，但民间对中国未来的信心是否因此而恢复，取决于改革的 执行力。目前投资不力，民营企业家仍然徘徊犹豫，关键还是没有看到 改革强有力的推进，这是经济下滑的主要原因。三是过去刺激政策导致 的产能过剩和企业债务。包括超日债、信托在内的企业债务已局部爆 发，产能过剩行业企业债务导致的资金链条断裂的可能性很大，一定要 预先防范。四是房地产调整的风险。从数据看，无论是新房开工面积的 暴跌，还是房地产销售额和销售面积的双双下降，都预示着房地产进入 了敏感期。考虑到当前房地产与宏观经济的密切关系，要警惕房地产调 整对宏观经济的负面影响。五是中小微企业长期面临的困难。应该看 到，所谓中国经济困难，本质上是中小微企业困难，但政策对此似乎仍 然没有对症下药。 因此，每次经济下行，事实上是对管理层有无决心推动改革和结构调整 的考验，是对中国能否摆脱“刺激景气”的重大考验。从中长期周期而 言，中国经济不会出现海外投行期待的崩盘，但中国经济的一系列系统 风险却随时可能爆发。而这些风险，在很大程度上是因为过......