跟随美联储投资

译者序 做投资的人无疑必须深入理解宏观经济环境。对于一个国家来说，宏观经济环境就是其货币政策和财政政策，以及产业结构、经济增长指标 等。在经济全球化的今天，宏观经济环境不仅仅局限于一国之内，我们还需要深刻理解和把握全球最大经济体——美国的宏观经济政策。其中 变化空间最大的是美国货币政策，它是由一家半官方机构——美联储（Fed）负责制定的，而美联储就是美国的中央银行。 迄今为止，美国仍是全球经济的领头人。美元是美国中央银行发行的，但美元的问题已经不再是美国人的问题，而是全球的问题。“美国经济 打个喷嚏，全球经济都会感冒”。这就是对当前世界经济格局中美国地位的贴切写照。 所以，这本书并非只是写给美国投资者看的，应该说这本书尤其值得美国以外的投资者研读。本国读者可能对理解本国货币政策更有优势一 些，而对于美联储这个表面上和政治没有直接联系的复杂机构，却难以看到其真面目。我相信，即使是一般美国人，也难以真正了解它。作为 译者和投资者，我对此有深切体会。回顾2008年金融危机之后，美联储的一举一动更是牵动着市场的神经。现在的情况是，美国必须逐步恢 复其货币政策正常化，也就是从危机救市的宽松货币政策逐步收紧，回归到正常的利率水平。但是，这个过程并不能一蹴而就。这就是每次市 场预测到美联储可能加息时就会引起全球市场动荡的根本原因。早在2015年年底，我就预言美联储在2016年只有一次加息机会，而且考虑到 美国总统大选，只能安排在12月，而当时市场普遍预测美国2017年加息3～4次。这种预测差距直接导致在每一次美联储开会议加息前后，市 场都会动荡不安；加之美联储观察者（所谓的线人）以及美联储成员不断表达自己的观点，市场认知可谓一片混乱。按照本书的分类，这是一 种货币政策不确定的状态，而本书提供了在这种情况下投资的建议。我相信读完这本书，读者会更清晰地了解其中的经济逻辑和联系。 未来几年，美国货币政策有很大的概率进入这种缓慢加息进程，按照本书分类，即货币政策收紧阶段。当然，中间可能因为特朗普实施新政而 出现很多变数。所以，对美国货币政策的观察，应该以半年为周期，预计美国2017年加息1～2次。在这种市场预测美联储将收紧货币，同时 美国政府在不断干预货币正常和汇率的情况下，也可能出现货币政策暂时不明确的情况。但是，总体上来说，我们应该对美联储的货币政策走 向有把握。 这本书回答了以下问题：什么行动可以让你最有效地在证券表现良好的美联储货币政策宽松期获得更多收益；在美联储货币紧缩时期能做些什 么，从而让你可以从中获利，或者至少能够减少美联储紧缩政策造成的负面影响。简言之，所有问题都围绕着一个核心问题：如何能够在美联 储收紧货币政策和放松货币政策时期都获利。 以我个人之见，黑白分明、界限清晰......